美联储维持利率不变并上调经济增长评价

美联储将基准利率维持在4.0%，并将经济增长势头评价从“稳健”提升至“强劲”。Kim Young-ik教授警告称，由于消费部门占据美国GDP的69%，明年可能出现消费萎缩、降息及股价调整。

美国联邦储备（Fed）如市场预期般维持基准利率不变。然而，美联储对美国经济的看法较此前更加坚挺，且对通胀压力的警惕感依然存在。Kim Young-ik教授分析称，在美联储的这一系列动作中，核心不在于眼下的冻结与否，而在于读懂未来利率周期的转折点。

物价高企且就业放缓……美联储陷入深层考量

根据Kim Young-ik教授传达的10月FOMC结果，美联储将基准利率从现有的3.7%冻结在4.0%。不过，美联储委员中有2人主张加息0.25个百分点，表现出鹰派（偏好货币紧缩）态度。美联储声明中对经济增长势头的评价进行了上调，从“稳健”提升至“强劲”。与此同时，声明也指出通胀水平依然处于高位。

Kim教授关注到了美联储“物价稳定”与“充分就业”两大目标之间的不平衡。近期美国个人消费支出（PCE）通胀率高于2%的目标值，市场预计9月PCE物价较去年同期上涨3.6%。相比之下，就业指标呈现出明显的放缓态势。9月非农就业人数仅增加29,000人，远低于市场预期的89,000人。

Kim教授分析称：“由于物价高企，存在加息压力，但随着就业增长放缓，美联储的货币政策决策将变得更加谨慎。”尽管Goldman Sachs、摩根大通等主要投资银行（IB）预测12月将进一步加息0.25个百分点，但Kim教授基于就业与消费的变化暗示，未来的趋势可能会发生改变。

“美国经济接近滞胀”……警告消费萎缩

Kim教授将美国经济目前的实际体感经济诊断为接近“滞胀”（经济衰退伴随物价上涨）的状态。尽管密歇根大学的消费者信心指数已跌至历史低点水平，但一年后的预期通胀率仍维持在4.7%的高位。他解释道：“消费心理正在恶化，但预期通胀率却处于高位。”

他特别警告称，占据美国GDP 69%的消费部门将出现剧烈萎缩。分析认为，低家庭储蓄率、通胀导致的实际收入停滞以及利息负担增加等因素正在复合作用。Kim教授预测：“美国经济的先行指标很可能在10月左右达到顶峰，并从11月开始下降。明年随着消费萎缩，美国经济增长率可能会跌破潜在增长率，甚至陷入衰退。”

基于这一趋势，Kim教授预测了利率周期的转向。与主要投资银行预计明年4月前将维持利率冻结的观点不同，他预见：“如果明年消费萎缩，美联储最早将在明年上半年，最晚在下半年转向降息。”

降息时美元、国债及股价可能同步下跌

针对利率变化对资产市场的影响，Kim教授给出了具体的展望。他认为，短期内受12月进一步加息的影响，美元指数可能维持在高于目前的水平，但一旦明年开始降息，美元价值将会下跌。同时分析认为，国债收益率在明年也有可能下降。

对于股市，他持谨慎立场。他分析称，近期美国股价在加息背景下仍能持续上涨，是因为企业利润和经济增长势头比利率更为强劲。然而他指出：“从市盈率（PER）或Tobin's Q等指标来看，目前的美国股价处于历史性的高估区域。”

Kim教授警告称：“明年如果利率下调的同时，企业利润增长势头也随之放缓，股价反而可能面临调整。”他特别提到美国10年期国债收益率超过5%的情况，以及近期触底反弹的信用利差，并补充道：“暗示AI泡沫或股价调整可能性的信用风险，可能会在下周上升至相当高的水平。”

总结而言，Kim教授表示：“目前美国经济表现出强劲的增长势头，并保留了进一步加息的可能性；但明年很可能同时出现以消费为中心的经济萎缩、降息、美元走弱、国债收益率下降以及股价调整。”

来源：原视频（YouTube）