领先指标已于7月见顶，金永益预警明年美韩经济放缓

金永益指出，尽管美韩第三季度GDP增长稳健，但领先指标已于7月见顶回落，预计最早可能在今年第四季度后期或明年出现增长放缓，其中美国经济增长率或将跌至1.4%。

虽然目前韩国和美国的经济指标非常稳健，但预示未来经济走向的领先指标已经开始下降。与其安于当前指标所显示的繁荣，现在更需要制定应对即将到来的经济放缓的资产管理策略。

根据金教授最近的经济诊断，韩国第三季度实际GDP增长率为1.0%，高于市场预期的0.7%。美国第三季度增长率也上升至3.4%，两国均维持着良好的经济状态。然而，金教授强调“重要的是未来而非现在”，并指出预示经济走向的领先指标已经改变了方向。

领先指标在7月见顶，经济扩张背后隐藏放缓信号

目前韩国经济正处于“经济扩张”阶段，9月的生产、消费和投资均有所增加，同步指标循环变动值正快速上升。但金教授注意到，作为经济先行指标的领先指标循环变动值在7月达到顶点后，在8月和9月期间出现了微幅下降。他预测：“领先指标在7月见顶并正在下降，最早可能在今年第四季度后期或明年，美韩两国的增长率都会出现放缓。”

金教授特别利用“领先指标循环变动值与同步指标循环变动值的差值”作为风险管理指标。由于股价反映在领先指标中，当股价大幅下跌时，领先指标会下降而同步指标会上升，导致两者之间的差值缩小。近期由于股价下跌导致该差值缩小的现象，暗示了实体经济与股价之间的差距正在缩小，下行压力正在显现。

此外，长短期利率差（10年期与1年期收益率之差）近期急剧收窄，以及新闻心理指数跌幅扩大，也被视为支持领先指标进一步下降的依据。金教授建议：“领先指标上升时应增加股票权重，下降时则应减少。对于股票权重已经较高的投资者，建议利用这次机会降低权重。”

美国消费放缓与实际工资减少……明年增长率面临下行压力

美国经济目前虽凭借消费和设备投资的力量实现了3.4%的高增长，但明年增长势头预计将大幅减弱。金教授预测，占美国经济69%的消费将在明年跌破趋势线。其原因包括储蓄率低、物价涨幅高于工资涨幅导致的实际工资减少、家庭利息负担增加，以及股价调整带来的负财富效应。

他预计今年美国经济增长率为2.4%，但警告称，该数值可能会跌至1.4%的水平，低于市场共识的2.2%。分析认为，消费减少会导致企业营收和利润下降，最终可能引发就业放缓的恶性循环。因此，他预测美联储（Fed）在权衡物价稳定与最大化就业这两个目标后，很有可能在明年上半年末或下半年转向降息。

韩国预计也将呈现类似的趋势。金教授预计10月消费者物价上涨率将降至2.6%左右，物价涨势将趋缓。随着需求萎缩，预计明年下半年韩国的物价上涨率（包括整体物价及核心物价）将接近2%水平，届时韩国银行很可能也会像美国一样采取降息基调。

半导体动能减弱与市场波动扩大

针对近期动摇韩国股市的半导体板块走势，金教授从宏观视角给出了诊断。尽管三星电子和SK hynix等半导体企业的前景乐观，但股价表现低迷的原因在于“宏观动能的减弱”。金教授解释称：“半导体出口增幅较上月或去年同期正在放缓，三星电子股价与半导体出口金额保持同步运动的动能已经减弱。”

分析认为，AI耦合争议以及中国增加半导体生产等外部因素正对半导体股价构成下行压力。他指出：“股价很聪明。有好事时股价会上涨，有坏事时股价会下跌。”他强调，尽管企业前景乐观，但市场已经在反映不确定性。

未来的市场走势预计将取决于美国中期选举的结果。金教授补充道：“在选举之前，波动性可能会扩大；但在选举之后，可能会为了消除不确定性而出现短期反弹，但这很可能不是趋势性上涨，而是下跌过程中的暂时性反弹。”

来源：原视频（YouTube）