Kim Young-ik prevé una desaceleración económica para el próximo año

El profesor Kim Young-ik advirtió que el crecimiento de Corea y Estados Unidos podría frenarse a finales de este año o durante el próximo, tras registrarse un descenso en el índice adelantado tras alcanzar su máximo en julio.

Aunque los indicadores económicos actuales de Corea y Estados Unidos son muy sólidos, los indicadores adelantados, que anticipan la tendencia económica futura, ya han comenzado a descender. En este momento, es necesario implementar estrategias de gestión de activos preparadas para la próxima desaceleración económica, en lugar de conformarse con la bonanza actual que muestran los indicadores.

Según el reciente diagnóstico económico presentado por el profesor Kim Young-ik, la tasa de crecimiento del PIB real de Corea en el tercer trimestre fue del 1,0% respecto al trimestre anterior, superando la previsión del mercado del 0,7%. Estados Unidos también mantuvo un estado económico favorable con un crecimiento del 3,4% en el tercer trimestre. Sin embargo, Kim enfatizó que "lo importante no es el ahora, sino el futuro", subrayando que el índice adelantado, que indica el rumbo de la economía, ya ha cambiado de dirección.

El índice adelantado alcanzó su máximo en julio: señales de desaceleración tras la 'expansión económica'

Actualmente, la economía de Corea se encuentra en una fase de "expansión económica", con un rápido aumento del valor de fluctuación cíclica del índice coincidente, impulsado por el incremento de la producción, el consumo y la inversión en septiembre. No obstante, Kim destacó que el valor de fluctuación cíclica del índice adelantado ha experimentado un ligero descenso durante agosto y septiembre tras alcanzar su punto máximo en julio pasado. "El índice adelantado alcanzó su máximo en julio y está bajando", afirmó, proyectando que "es muy probable que el crecimiento de Estados Unidos y Corea se desacelere a finales del cuarto trimestre de este año o durante el próximo año".

Específicamente, el profesor Kim utiliza la "diferencia entre el valor de fluctuación cíclica del índice adelantado y el del índice coincidente" como indicador de gestión de riesgos. Dado que los precios de las acciones se reflejan en el índice adelantado, una caída brusca de la bolsa provoca que el índice adelantado baje y el índice coincidente suba, reduciendo la diferencia entre ambos. La reducción reciente de esta brecha debido a la caída de la bolsa sugiere que la presión a la baja está actuando a medida que se estrecha la brecha entre la economía real y los precios de las acciones.

Asimismo, se presentaron como argumentos que respaldan la caída adicional del índice adelantado el hecho de que la diferencia entre los rendimientos de los bonos a largo y corto plazo (la diferencia entre el rendimiento a 10 años y el de 1 año) se ha estrechado rápidamente y que la caída del índice de sentimiento de las noticias se ha intensificado. Kim aconsejó: "Cuando el índice adelantado sube, se debe aumentar la proporción de acciones, y cuando baja, se debe reducir. Para los inversores que ya tienen una alta proporción de acciones, es recomendable aprovechar esta oportunidad para reducir su peso".

Consumo débil en EE. UU. y reducción de salarios reales: presión a la baja para el crecimiento del próximo año

Aunque la economía de Estados Unidos registra actualmente un alto crecimiento del 3,4% gracias al consumo y la inversión en instalaciones, se espera que su ritmo de crecimiento se frene significativamente el próximo año. Kim predice que el consumo, que representa el 69% de la economía estadounidense, caerá por debajo de su tendencia el próximo año. Entre las causas señala la baja tasa de ahorro, la reducción de los salarios reales debido a que la inflación es superior al aumento salarial, el incremento de la carga de intereses de los hogares y el efecto de riqueza inversa derivado de la corrección de los precios de las acciones.

Aunque estimó el crecimiento económico de Estados Unidos para este año en un 2,4%, advirtió que podría caer hasta un nivel del 1,4%, inferior al consenso del mercado del 2,2%. El análisis sugiere que una disminución del consumo reducirá las ventas y los beneficios de las empresas, lo que finalmente podría provocar un círculo vicioso de desaceleración en el empleo. En consecuencia, proyectó que la Reserva Federal (Fed) podría cambiar su dirección hacia una reducción de las tasas de interés a finales del primer semestre o durante el segundo semestre del próximo año, tras deliberar entre sus dos objetivos de estabilidad de precios y máximo empleo.

Se espera que Corea siga una tendencia similar. Kim anticipó que la tasa de inflación al consumidor en octubre se moderará, situándose en torno al 2,6%. Analizó que, ante la contracción de la demanda, la tasa de inflación de Corea (tanto la general como la subyacente) se acercará al rango del 2% en la segunda mitad del próximo año, lo que hace probable que el Banco de Corea adopte una postura de reducción de tasas, al igual que Estados Unidos.

Desaceleración del impulso de los semiconductores y aumento de la volatilidad del mercado

También se ofreció un diagnóstico desde una perspectiva macroeconómica sobre el flujo de las acciones de semiconductores que sacudió recientemente el mercado bursátil nacional. A pesar de las perspectivas optimistas de empresas de semiconductores como Samsung Electronics y SK hynix, la razón por la que sus precios de acciones se mantienen estancados reside en la "desaceleración del impulso macroeconómico". Kim explicó: "El ritmo de crecimiento de las exportaciones de semiconductores se está frenando en comparación con el mes anterior o con el mismo mes del año pasado. El impulso en el que el precio de las acciones de Samsung Electronics se movía en una dirección similar al valor de las exportaciones de semiconductores se ha debilitado".

El análisis indica que factores externos, como el debate sobre el acoplamiento con la IA y el aumento de la producción de semiconductores en China, están actuando como una presión a la baja para los precios de las acciones de este sector. Señaló que "la bolsa es inteligente. Si hay buenas noticias, la bolsa sube, y si hay malas, baja", indicando que, independientemente de las perspectivas optimistas de las empresas, el mercado ya está reflejando la incertidumbre.

El flujo futuro del mercado dependerá de los resultados de las elecciones intermedias en Estados Unidos. Kim añadió: "La volatilidad podría aumentar hasta las elecciones, pero después de las mismas podría producirse un rebote a corto plazo debido a la resolución de la incertidumbre. Sin embargo, es muy probable que esto no sea un ascenso tendencial, sino un rebote temporal dentro de un proceso de caída".

Fuente: vídeo original (YouTube)