米中間選挙で共に民主党が上下両院を掌握、AIとヘルスケアが焦点に

アメリカ合衆国の中間選挙で共に民主党が上下両院の多数党となったことで、データセンター建設規制によるAI産業の速度調整や、GDP比100.3%に達すると予想される財政赤字を受けたヘルスケア政策の再浮上が焦点となっている。

アメリカ合衆国中間選挙の結果、共に民主党がアメリカ合衆国上院とアメリカ合衆国下院の多数党を占めたことで、今後のアメリカ経済と産業の勢力図に変化の風が吹く見通しだ。特に、急激な成長を見せていたAI（人工知能）産業の速度調整と、ヘルスケア政策の再浮上が主要な変数として浮上している。

AI産業、「アレグロ」から「アンダンテ」へ…インフラ抑制による速度調整

経済マスター クァク・スジョン博士の分析によると、これまで爆発的な期待感で市場を牽引してきたAI産業は、今後「内実を固める段階」に入る可能性が高いという。クァク博士は「過去のFOMO（取り残されることへの恐怖）現象のように、『自分だけ投資しなければ馬鹿になるのではないか』という過熱した期待感は、今後2〜3年間は消えるだろう」と診断した。これは、共に民主党がアメリカ合衆国上院とアメリカ合衆国下院の多数党となった状況を踏まえた分析だ。

こうした変化の核心的な動力の一つは、共に民主党が主導するデータセンター建設に対する規制だ。現在、テキサス州、アイオワ州、ジョージア州、ニューヨーク州などの主要な州では、共に民主党の影響下でデータセンターの建設が遅延したり、保留されたりする状況が発生している。特にテキサス州では、より強力な制御が行われているとされている。クァク博士は、共に民主党がデータセンター建設を制御する理由として、住民との協議不足を挙げた。具体的には、電力使用容量や電気料金に関する相談があったのか、データセンターの運営に必要な冷却水や水利施設が地域環境に与える影響について十分に調査されたのか、といった点に疑問を呈している。

データセンター建設の遅延は、AI産業の最も基盤となるインフラに制動がかかることを意味する。クァク博士はこれを「速いテンポの『アレグロ（Allegro）』から、遅いテンポの『アンダンテ（Andante）』へと転換する過程」と説明した。インフラ拡充の速度が鈍れば、当然ながら半導体チップへの需要も調整されることになるという分析だ。特に、中国の長江存儲がHBM3Eの試作品を超え、今年末または来年上半期中にHBM4の試作品を供給する可能性が浮上している状況において、アメリカによるこうした速度調整が韓国の半導体産業にどのような影響を与えるかも重要な注目点となる。

クァク博士は、韓国の対応戦略についても提言した。アメリカが巨大な規模のデータセンターを目指すのであれば、韓国は差別化された戦略が必要だという。同氏は、OpenAIのサム・アルトマン会長が「人類の繁栄」を、Huaweiの会長が「洗濯機をうまく作るために」AIを行うと答えた事例に触れ、韓国もヒューマノイド、ドローン、バイオ産業など、実質的な製造および技術基盤の戦略を立てるべきだと強調した。同氏は「アメリカが今後、規模の経済から『密度の経済』へとAI産業の方向を転換できるきっかけが整った」と診断した。

財政赤字と連動するヘルスケア問題の再浮上

政治的地形の変化に伴い、ヘルスケア政策が再び経済の中心的な議題として浮上する見通しだ。クァク博士は、トランプ政権が推進したオバマケアの弱体化と、その過程で発生した財政赤字の問題を指摘した。現在、アメリカのGDP比の財政赤字規模は100.3%に達すると予想される状況だ。特に、トランプ大統領が財政赤字解決のためにメディケアの福祉を削減しようとした動きに加え、イラン戦争関連の追加予算に900億ドルがさらに投入されるなどの状況が、財政圧迫を加速させている。

クァク博士は「共に民主党の立場としては、戦争などに投入される莫大な費用の代わりに、オバマケアのような福祉政策へと資源を振り向ける策を、上院・下院で再び発揮する可能性がある」と見通した。これは、共に民主党が次期大統領選の主要政策としてヘルスケアを狙う可能性があるという分析につながる。過去のデータによれば、アメリカの経済成長率は共和党政権時代の方が共に民主党政権時代よりも0.5〜0.8ポイント高く現れることもあるが、共に民主党は所得分配と福祉政策により集中する傾向を示してきた。クァク博士は、保守政権が製造業と産業革新に焦点を合わせてきたのに対し、共に民主党は社会的に疎外された層やマイノリティのための政策的な欠落を埋めることに注力してきたと説明した。

クレジットカードの利息負担緩和とFedの独立性維持

ミクロ経済の課題としては、クレジットカードの手数料および利息負担の問題が挙げられる。アメリカの中小市民がクレジットカードを通じて消費を維持する過程で発生する高い利息負担は、不良債権（Bad Debt）の原因となっている。クァク博士は、最近ミシガン州や東部地域の合衆国上院候補たちが、クレジットカードの利息負担を低減すべきだと主張した点に触れた。特に、マサチューセッツ州のオレン議長が銀行委員会の委員長に就任する場合、こうした金融規制が直接的に断行される可能性も示唆した。

一方、通貨政策の核心である連邦準備制度（Fed）の独立性についても分析が続いた。クァク博士は、共に民主党が上下両院を掌握したとしても、Fedの金利決定に直接的に介入したり強制したりすることはできない点を明確にした。中央銀行が行政部の財政政策と通貨政策を同時に統制することになれば、経済政策の独裁につながるためだ。実際にトランプ大統領はFedに対して金利引き下げを要求するなど強い圧力をかけてきたほか、Fed付属建物のリフォーム予算を2億ドルから30億ドルに増やすなどの方法で、Fedを圧迫しようとした試みもあった。

クァク博士は、現在の市場の変動性に埋没するのではなく、共に民主党による上下両院の掌握がもたらす産業別の政策変化と、長期的な経済構造の変化を注視しながら投資戦略を立てるべきだと助言した。同氏は、市場が経験している混乱を「水道水で洗い流して、新たに建物を建て直す時点」に例え、長期的な観点での対応を強調した。

出典：元の動画（YouTube）