KOSPIが5000の大台割れ、米データセンター規制への懸念で急落

11月6日の韓国株式市場は、米国の選挙結果に伴うAIデータセンター建設規制への懸念から、KOSPI指数が5000を割り込む6.19%の下落を記録した。外国人投資家は同日だけで2兆8000億ウォンを売り越し、サーキットブレーカーが発動される異例の事態となった。

韓国株式市場は、取引開始直後からパニックに陥った。米国市場の大暴落の影響を受け、KOSPI指数が5000の大台を割り込む急落を見せ、サーキットブレーカーが発動されるという異例の事態となった。特にサムスン電子やSK hynixを筆頭とする半導体関連株が直撃を受け、市場では恐怖が広がっている。

イ・ヒョンフン教授の経済フォーラムによる分析によると、11月6日の韓国市場はまさに「ブラック・フライデー」であった。KOSPIは寄り付き直後に4900台まで押し下げられ、6.19%下落して取引を終えた。この過程で9時3分頃にサーキットブレーカーが発動され、その後パニック的な投げ売りが続いたため、9時34分には売りのサイドカーも追加で発動された。外国人投資家はこの日だけで2兆8000億ウォンを純売り越し、市場の下落を主導した。前日に3兆4000億ウォンを売り越したのに続き、6取引日連続の売り越しとなっている。機関投資家や個人投資家は下落を食い止めるべく買いに転じたが、外国人の売りを阻止するには至らなかった。

半導体主力株が揃って急落…高値からは半値水準へ

半導体セクターの下落はさらに激しい。サムスン電子は6.35%下落し、18万8700ウォンで引けた。20万ウォンの大台を割り込んでいる。SK hynixは10.44%急落し、110万ウォン台をかろうじて維持した。これら企業の下げ幅は、直近2日間だけでも深刻である。木曜日と金曜日の2日間で、KOSPIは11.15%、サムスン電子は13.44%、SK hynixは18.91%下落した。

より大きな問題は長期的なトレンドだ。6月に史上最高値を記録した時と比較すると、下落幅はさらに凄惨なものとなっている。KOSPIは当時9114水準から5500まで落ち込み、44.59%下落した。サムスン電子は36万2500ウォンから18万8700ウォンへと下落し、約50%が消失した。SK hynixは60.1%も急落した。イ・ヒョンフン教授は「これは昨日今日だけの問題ではなく、すでに6月22日に高値をつけた後、フィラデルフィア半導体株指数が38.4%も下落している中で発生した連鎖的な暴落である」と診断している。フィラデルフィア半導体株指数は、高値の14634.72から9000台まで沈み込んでいる。

米国市場の状況も悲劇的だ。ナスダック指数は5.52%下落し、特にフィラデルフィア半導体株指数は12.2%も暴落した。NVIDIAは9.3%、マーベル・テクノロジーは16.4%、AMDは17.3%、TSMCは27.3%と急落し、AI半導体バリューチェーン全体が崩壊する様を見せた。メモリ半導体企業のマイクロン・テクノロジーも高値から半値水準まで下落しており、サンディスクは22.3%、Intelは10.3%下落した。特にIntelは数日前の決算発表後、次四半期の業績鈍化懸念から28.6%も暴落していた。AIデータセンター関連企業では、Iland（17.0%）、Nebius（15.0%）、アプライド・デジタル（14.7%）、コアウィーブ（約10%）なども一斉に下落した。

米中間選挙の結果が招いた「データセンター規制」の恐怖

今回の暴落の決定的なトリガーは、米国の政治的変化である。米中間選挙の結果、共に民主党が上院と下院の両院を掌握する「ブルー・ツナミ」が発生し、共に民主党が公約していたAIデータセンター建設規制が現実味を帯びるという懸念が市場を襲った。

共に民主党は、新規のAIデータセンター建設を中断するか、既存施設に対する監視や規制を強化するという公約を掲げてきた。テキサスをはじめ、ジョージア、オハイオ、ペンシルベニア、ニューヨークなどの主要な州で共に民主党の候補者が大量当選したことにより、こうした規制の動きが加速する見通しだ。特にテキサスでは、新規承認を全面的に中断するという公約を掲げた候補が州知事に当選するなど、規制圧力が強まっている。市場はこれを「AI投資の中断」と解釈した。データセンターの建設が遅延すれば、そこに投入されるAI半導体の需要が減ることは避けられず、それが半導体価格の下落と企業の収益性悪化につながるという論理だ。

イ・ヒョンフン教授は「共に民主党がデータセンターの新規承認を全面的に中断するか、既存施設を徹底的に規制すると乗り出している状況で、半導体需要が減少することを懸念した市場がパニックに陥った」と説明している。これまでAIブームを牽引してきたビッグテック企業の投資心理が、政治的変数によって急激に萎縮した結果である。これは単に昨夜の問題ではなく、すでに半導体分野で現れていたPeak-out（ピークアウト）の兆候が、選挙結果と結びついて爆発したものだと分析される。

「パニック売りを警戒すべき」…下落相場における投資戦略は？

市場は恐怖に包まれているが、無条件の投げ売りは警戒すべきだという助言も出ている。イ・ヒョンフン教授は、現在の市場の特徴として、▲パニック的な投げ売りの発生 ▲技術的反発の試みの失敗 ▲外国人の継続的な売り越し、を挙げ、市場が極めて不安定な状態であることを認めた。特に外国人の動きに注目している。過去の上昇相場では利益確定やリバランスのために売っていたが、現在は将来的な株価の下落を予想して売るという、全く異なる様相を呈していると指摘した。

それでもなお、イ教授は「中長期的には下落の可能性が高いと判断するが、だからといって今のようなパニック状況で耐えきれずに売る『パニックセル』をしてはならない」と強調した。下落相場においても、一時的に強い反発が現れる「デッド・キャット・バウンス（Dead Cat Bounce）」が発生し得るためだ。

結局のところ、今はAI革命が継続し得ることはあっても、AI関連株が際限なく上昇するという保証はないという点を直視しなければならない。冷静な市場分析とリスク管理が必要な時期であり、恐怖に駆られて無条件に売却することは警戒すべきであるというのが専門家の提言である。

出典：元の動画（YouTube）