アメリカ中間選挙後の市場動向、S&P500は平均16.6%上昇の傾向

アメリカ中間選挙後の不確実性が解消されると、S&P500指数は過去1年間で平均16.6%上昇する傾向にある。共和党が上院を維持し、共に民主党が下院を掌握する膠着状態が形成された場合、下院による財政支出の牽制が国債金利の安定に寄与する可能性がある。

アメリカ中間選挙を控え、市場の不確実性が解消される過程で現れる経済シナリオと株式市場の動きが注目されている。キム・グァンソク経済学教授の分析によると、選挙結果による政治的構図が、今後の国債金利や主導株の交代に決定的な影響を及ぼす見通しだ。

政治的膠着状態がもたらす市場の肯定的シナリオ

現在、市場は共に民主党が上院と下院の両方を掌握する可能性を重視して動いている。PolymarketやJPMorganなど複数の機関による予測や支持率調査の結果がこれを裏付けている。キム教授は、現在の株式市場がこうした予測をそのまま反映していると分析した。共に民主党の立場が反映されたかのように、AI半導体株が下落傾向を示す一方で、バイオセクターが強含んでいることがその例である。

特に、上院は共和党が維持し、下院は共に民主党が獲得する「Divided Government（分点政府）」の形態による膠着状態が形成された場合、これは株式市場にとって最も肯定的なシナリオとなり得る。共に民主党が掌握する下院が予算案への拒否権を行使することで、トランプ政権による莫大な財政支出を牽制できるためだ。こうした牽制と均衡は、債務上限の引き上げを抑制し、国債金利を安定させる根拠の一つとして作用する可能性がある。

行政命令による関税戦争とシャットダウンの変数

議会の立法権が制限される場合、トランプ大統領が活用できる強力な手段は行政命令である。貿易関税措置は、議会の通過を経ずに大統領の命令で実行が可能だからだ。これに伴い、自動車、鉄鋼、半導体などの主要品目に対する関税戦争がさらに激化する可能性がある。ただし、トランプ大統領が任期後半のレームダック期間に入るにつれ、各国政府との交渉過程において、関税の影響が過去ほど強くならないとの観測も出ている。

短期的な不確実性要因としては、シャットダウン（政府閉鎖）の可能性が挙げられる。下院が債務上限の増額や予算案の処理に対して非協力的となった場合、過去の事例のように政府機能が一時的に停止する状況が再現される可能性がある。これは選挙結果の直後に現れ得る一時的な変動要因である。

歴史的統計から見る中間選挙後の市場の流れ

歴史的データを見ると、中間選挙前後の市場の流れには一定のパターンがある。選挙直前には不確実性によって株式市場が萎縮したり、国債に資金が集中したりする現象が見られることもあるが、選挙が終了して不確実性が取り除かれると、市場は強いラリー（上昇）を見せてきた傾向がある。実際にS&P 500指数は、中間選挙後1年間で平均して16.6%上昇した。

政権の4年周期を基準にすると、選挙前後が強含みを見せ、2年目は相対的に弱含み、最後の4年目はレームダック期間に入るという流れがある。キム教授は、こうした歴史的な流れを参考にしつつも、選挙結果によって決定される政治的基調に合わせて投資資金が移動し、新たな主導株が形成されるだろうと説明した。

出典：元の動画（YouTube）