코스피 5000선 붕괴 위기…미국 '데이터센터 규제'에 반도체 버블 터지나

한국 증시가 개장 직후 패닉에 빠졌다. 미국 증시의 대폭락 여파로 코스피 지수가 5,000선 밑으로 급락하며 서킷브레이커가 발동되는 초유의 사태가 벌어졌다. 특히 삼성전자와 SK하이닉스를 필두로 한 반도체 주가들이 직격탄을 맞으며 시장의 공포가 확산하고 있다.

이현훈교수의 경제포럼이 전한 이 분석에 따르면, 11월 6일 한국 증시는 그야말로 '검은 금요일'이었다. 코스피는 개장 직후 4,900선까지 밀려나며 6.19% 하락 마감했다. 이 과정에서 9시 3분경 서킷브레이커가 발동됐고, 이후 패닉 투매 상태가 이어지며 9시 34분에는 매도 사이드카까지 추가 발동됐다. 외국인은 이날 하루에만 2조 8,000억 원어치를 순매도하며 시장 하락을 주도했다. 전날 3조 4,000억 원을 팔아치운 데 이어 6거래일 연속 매도세를 이어가고 있는 상황이다. 기관과 개인은 이 하락을 방어하기 위해 매수세에 나섰으나 외국인의 매도세를 막기에는 역부족이었다.

반도체 대장주들의 동반 추락…고점 대비 반토막 수준

반도체 업종의 하락세는 더욱 가파르다. 삼성전자는 6.35% 하락하며 18만 8,700원으로 장을 마쳤다. 20만 원 선이 무너진 수치다. SK하이닉스는 10.44% 급락하며 110만 원 선을 겨우 지켰다. 이들 기업의 하락 폭은 최근 이틀간의 수치만으로도 심각하다. 목요일과 금요일 이틀간 코스피는 11.15%, 삼성전자는 13.44%, SK하이닉스는 18.91% 하락했다.

더 큰 문제는 장기적인 추세다. 지난 6월 사상 최고치를 기록했을 때와 비교하면 하락 폭은 더욱 처참하다. 코스피는 당시 9,114 수준에서 5,500까지 떨어지며 44.59%나 빠졌고, 삼성전자는 36만 2,500원 선에서 18만 8,700원으로 내려앉으며 약 50%가 증발했다. SK하이닉스는 60.1%나 급락했다. 이현훈 교수는 "이것이 어제오늘만의 문제가 아니라 이미 6월 22일 고점을 찍은 이후 필라델피아 반도체 지수가 38.4%나 빠진 상태에서 발생한 연쇄 폭락"이라고 진단했다. 필라델피아 반도체 지수는 고점인 14,634.72에서 9,000선까지 내려앉았다.

미국 시장의 상황도 비극적이다. 나스닥 지수는 5.52% 하락했으며, 특히 필라델피아 반도체 지수는 12.2%나 폭락했다. 엔비디아는 9.3%, 마벨 테크놀로지는 16.4%, AMD는 17.3%, TSMC(ADR)는 27.3% 급락하며 AI 반도체 밸류체인 전체가 무너지는 모습을 보였다. 메모리 반도체 기업인 마이크론테크놀로지 역시 고점 대비 반토막 수준으로 떨어졌으며, 샌디스크는 22.3%, 인텔은 10.3% 하락했다. 특히 인텔은 며칠 전 실적 발표 이후 차기 분기 실적 둔화 우려로 인해 28.6%나 폭락한 바 있다. AI 데이터센터 관련 기업인 아일랜드(17.0%), 네비우스(15.0%), 어플라이 디지털 테크놀로지(14.7%), 코어 이브(약 10%) 등도 일제히 하락했다.

미국 중간선거 결과가 불러온 '데이터센터 규제' 공포

이번 폭락의 결정적인 트리거는 미국의 정치적 변화다. 미국 중간선거 결과 민주당이 상원과 하원을 모두 장악하는 '블루 쓰나미'가 발생하면서, 민주당이 공약했던 AI 데이터센터 건설 규제가 현실화될 것이라는 우려가 시장을 덮쳤다.

민주당은 신규 AI 데이터센터 건설을 중단하거나 기존 시설에 대한 감시와 규제를 강화하겠다는 공약을 내세워왔다. 텍사스를 비롯해 조지아, 오하이오, 펜실베이니아, 뉴욕 등 주요 주에서 민주당 후보들이 대거 당선됨에 따라 이러한 규제 움직임이 가속화될 전망이다. 특히 텍사스의 경우 신규 승인을 전면 중단하겠다는 공약을 내건 후보가 주지사로 당선되는 등 규제 압박이 거세다. 시장은 이를 'AI 투자의 중단'으로 해석했다. 데이터센터 건설이 지연되면 그 안에 들어가는 AI 반도체 수요가 줄어들 수밖에 없고, 이는 곧 반도체 가격 하락과 기업 수익성 악화로 이어진다는 논리다.

이현훈 교수는 "민주당이 데이터센터 신규 승인을 전면 중단하거나 기존 시설을 철저히 규제하겠다고 나선 상황에서, 반도체 수요가 줄어들 것을 우려한 시장이 패닉에 빠진 것"이라고 설명했다. 그동안 AI 열풍을 이끌었던 빅테크 기업들의 투자 심리가 정치적 변수에 의해 급격히 위축된 결과다. 이는 단순히 이번 밤의 문제만이 아니라, 이미 반도체 분야에서 나타나고 있던 피크아웃(Peak-out, 정점 통과) 조짐이 선거 결과와 맞물리며 폭발한 것으로 분석된다.

"패닉셀 경계해야"…하락장 속 투자 전략은?

시장이 공포에 휩싸여 있지만, 무조건적인 투매는 경계해야 한다는 조언도 나온다. 이현훈 교수는 현재 시장의 특징으로 ▲패닉 투매 발생 ▲기술적 반등 시도 실패 ▲외국인의 지속적인 매도세 등을 꼽으며 시장이 매우 불안정한 상태임을 인정했다. 특히 외국인의 움직임에 주목했다. 과거 상승장에서는 이익 실현이나 리밸런싱을 위해 팔았다면, 지금은 향후 주가가 더 떨어질 것을 예상하고 파는 전혀 다른 양상을 보이고 있다는 지적이다.

그럼에도 불구하고 이 교수는 "중장기적으로는 하락 가능성이 높다고 판단하지만, 그렇다고 해서 지금 같은 패닉 상황에서 버티지 못하고 파는 '패닉셀'을 해서는 안 된다"고 강조했다. 하락장에서도 일시적으로 강한 반등이 나타나는 '데드캣 바운스(Dead Cat Bounce)'가 발생할 수 있기 때문이다.

결국 지금은 AI 혁명이 계속될 수는 있으나, AI 관련 주가가 끝없이 상승한다는 보장은 없다는 점을 직시해야 한다. 냉정한 시장 분석과 위험 관리가 필요한 시점이며, 공포에 휩싸여 무조건 매도하는 것은 경계해야 한다는 것이 전문가의 제언이다.

출처: 이현훈교수의 경제포럼 유튜브 「증시버블 정말 꺼지면… 어떻게 해야하나?」