半導体悲観論の中で外国人がサムスン電子を4日連続で買い越し

半導体産業の危機論が広がり個人投資家の売りが続く中、外国人はサムスン電子を4日連続で買い越した。米国の住宅価格上昇に伴うマクロ・ファンドの機械的な売りや、メディアによる悲観的な報道が市場の急落を招いたが、外国人が個人の売り物量を吸収する形となっている。

最近の韓国株式市場を襲った急落は、二つの異なる局面が組み合わさることで形成された。第一の局面は、米国の消費者物価指数（CPI）の発表によって引き起こされたマクロ経済変数である。米国の住宅価格指標が予想を上回ったことで金利上昇への懸念が高まり、これを受けてグローバル・マクロ・ファンドがプログラムに従ってリスク資産を減らし、債券を購入する「資産再配分」に乗り出した。この過程で、株式と債券が同時に下落するという異例の調整が発生した。

「住宅価格のノイズが招いた機械的な売り」…マクロ・ファンドの動き

イ・ソンヨプAFW Partners代表は「アンダースタンディング：世界のあらゆる知識」とのインタビューで、最近の市場下落の原因を分析した。イ代表によると、最初の下落週は米国のコア物価における住宅価格の比重が高かったことが決定的な要因であった。住宅価格は一度上がると下がりにくい特性があるため、インフレの粘着性を示す指標として扱われる。当時、市場は住宅価格が安定することを期待していたが、予想より高い数値が発表されると、グローバル・マクロ・ファンドが即座に反応した。

イ代表は「一部のマクロ・ファンドは、住宅価格の数値が一定基準（0.3%など）を超えると、機械的にリスク資産を投げ出すようにプログラムされている」と述べ、「彼らは数値の一時的なノイズかどうかを判断するよりも、設定された数値に従って株式を売り、債券を買う方式で対応した」と説明した。当時、米国の住宅価格は0.4%上昇し、コア物価を0.1%p以上押し上げる効果をもたらし、これが原油価格の上昇影響と相まって市場に衝撃を与えた。これにより、金利が下落しているにもかかわらず株価も共に下落するという資産配分現象が現れたという分析だ。

半導体悲観論の中で外国人が「サムスン電子を4日連続買い越し」

第二の局面は、悲観的な報道や動画が作り出した「心理的恐怖」であった。半導体産業の危機論がメディアやYouTubeを通じて拡散されるにつれ、個人投資家の投げ売りが続いた。しかし、イ代表は実際の需給データを通じて、市場の恐怖が過度であったことを指摘した。市場では外国人が韓国から離脱していると言われていたが、実際のデータは正反対の流れを示していたという。

イ代表は「最近の4日間、外国人は去るどころか、むしろサムスン電子を4日連続で大量に買い越した」と明かし、「半導体は終わったという悲観論が噴出する中で、外国人はサムスン電子を買い続けていた」と明らかにした。結局、最近の急落は外国人が投げ出した物量ではなく、極度の恐怖に陥った個人投資家やETFなどが投げ出した物量を、外国人が受け止めた形であるという説明だ。特に半導体悲観論が支配的だった時期に、外国人はサムスン電子を継続的に買い集め、個人の売り物量を吸収した。

「韓国の指標だけを見ず、米国の同業企業と比較すべき」

イ代表は、投資家が市場を判断する際、刺激的なニュースや偏った情報に振り回されるべきではないと強調した。特に韓国市場の場合、専門性を備えた記者や外信の多様な視点に触れることが難しい構造的な限界があり、誤った情報が恐怖を増幅させるケースが多いと診断した。「外信は肯定的・否定的な視点が共存しているにもかかわらず、国内メディアは刺激的な否定的なニュースのみを選択的に報道する傾向がある」とし、「これにより投資家が誤った判断を下してしまうケースが往々にして存在する」と付け加えた。

イ代表は「韓国の指標だけに埋没せず、米国の同業企業の株価推移や需給指標を共に比較し、市場を客観的に判断すべきだ」と助言した。サムスン電子とSK hynixの利益見通しは上昇しているにもかかわらず、株価が過去の水準まで下がっている状況において、需給の主体が誰であるかを把握することが市場の方向性を読み解く鍵であるという意味だ。また、今後の変数として11月3日のアメリカ中間選挙や、米・イラン交渉に伴う原油価格の推移などを挙げ、慎重なアプローチを推奨した。

出典：元の動画（YouTube）