中間選挙で権力の膠着状態が生じた場合、株式市場には好材料となる可能性

アメリカの中間選挙で共に民主党が上下両院を掌握し、トランプ政権の財政支出が議会によって制約される「膠着状態」となった場合、株式市場には肯定的なシナリオとなる可能性がある。統計では、S&P 500指数は中間選挙後の1年間で平均16.6%上昇する傾向がある。

アメリカの中間選挙を控え、市場の不確実性が高まる中で、選挙結果による政治的構図とその経済的波及効果に関する分析が示された。キム・グァンソクTVが伝えた今回の特別講義では、中間選挙の結果がトランプ政権の国政運営および株式市場の方向性をどのように決定づけるかについて、シナリオが扱われた。

不確実性の解消と「膠着状態」の逆説

中間選挙の結果によって上院と下院の権力が分散する「膠着状態（Divide it government）」が形成される場合、これは株式市場にとってむしろ肯定的なシナリオになり得るとの分析がある。現在、市場は共に民主党が上院と下院の両方を掌握する可能性を高く見ており、こうした見通しはすでに株価に反映されているとの説明だ。実際に共に民主党が上下両院を掌握した場合、行政部の国政運営の動力は失われるものの、議会による牽制が強化されることで、トランプ大統領による過度な財政支出や債務上限の引き上げを制御できるためである。

歴史的に、中間選挙直前は不確実性の頂点となり、株式市場が調整局面を迎える傾向があるが、選挙後には不確実性が取り除かれ、強いラリー（上昇相場）が現れることもある。統計的には、S&P 500指数は中間選挙後の1年間で平均16.6%上昇する流れを見せている。ただし、これは過去の傾向を参照したものであり、選挙結果によって投資判断が変わり得る点が強調された。

トランプ氏の対応手段、行政命令と関税戦争

もし共に民主党が下院を掌握して予算権と立法権を行使し、トランプ大統領を牽制する場合、大統領が活用できる主要な手段は行政命令になると予想される。トランプ大統領は歴代政権の中で最も多くの行政命令を発動してきた人物であり、議会を通過させる必要がある予算案とは別に、貿易関税措置については行政命令を通じて推進することが可能だ。

これに伴い、自動車、鉄鋼、半導体などの主要品目に対する関税戦争が再び激化する可能性が提起されている。ただし、2025年のときのような強力な関税戦争が再現されるかは未知数だ。トランプ大統領が任期後半のレームダック期間に突入するにつれ、アメリカと交渉する各国政府が一定期間、アメリカの要求を受け入れる動きを見せる可能性があるためである。

市場変数として作用するシャットダウンと財政支出の制約

選挙結果による短期的な不確実性要因としては、関税戦争と並んで「シャットダウン（政府閉鎖）」の可能性が挙げられた。共に民主党が下院を掌握した場合、債務上限の引き上げや予算案の処理に対して非協力的な姿勢を取る可能性があり、これは過去に共和党が上下両院を掌握した際に経験したシャットダウン状況と類似した局面を作り出す可能性がある。

結果として、中間選挙はトランプ大統領の財政支出の意志を議会が制約する構造を作り出す可能性がある。下院が予算権を握れば、莫大な流動性を供給しようとする行政部の試みが牽制を受けることになり、これは国債金利の安定化と市場の流れを変える核心的な変数になると見られている。

出典：元の動画（YouTube）