홍춘욱 "한국 주식 싸다, 미국채와 리밸런싱할 시점"

지난 10월 한국 주식시장은 수급 부재와 대외 변동성 확대로 인해 힘든 시기를 보냈다. S&P500 지수와 코스피 모두 하락세를 보인 가운데, 특히 한국 시장은 글로벌 변수에 민감하게 반응하며 조정을 거쳤다.

홍춘욱 박사가 전한 10월 시장 분석에 따르면, 한국 시장의 하락을 이끈 주요 원인은 세 가지로 요약된다. 우선 삼성전자와 SK하이닉스 등 주요 기업들의 자사주 매입 등 수급을 뒷받침하던 동력이 소진된 점이 컸다. 여기에 글로벌 금리 상승에 따른 달러 강세 속에서 원화 가치가 상대적으로 강세를 보이자, 외국인 투자자들이 한국 시장을 '현금 인출기'로 활용하며 대규모 매도세를 보인 것이 결정적이었다. 달러 대비 원화 가치가 상승해 환차손 부담이 적었기 때문에 외국인이 주식을 팔아도 손해가 크지 않았다는 분석이다.

또한, 인공지능(AI) 관련 대규모 투자들이 고금리 환경 속에서 지속 가능한지에 대한 우려가 커진 점도 시장을 압박했다. 홍 박사는 한국 시장을 '채찍의 끝에 있는 나라'라고 표현했다. 선진국이나 글로벌 시장이라는 채찍 손잡이가 조금만 흔들려도 그 끝에 달린 한국 시장은 크게 요동칠 수밖에 없는 구조라는 의미다. 실제로 엔트로피(Entropy)의 상장 소식과 같은 특정 이슈에 시장이 급반등하는 모습은 한국 시장의 수급이 매우 얇고 외부 여건 변화에 예민하다는 점을 보여준다.

유럽 경제 불안과 미국 채권 금리의 상관관계

최근 미국 채권 금리가 하락세를 보인 배경에는 유럽의 경제적 불안이 자리 잡고 있다. 프랑스의 국가 신용등급 강등 위기 등 유럽 사태가 지속되면서, 일본을 중심으로 한 유럽 투자자들이 안전자산 선호 현상을 보이며 미국으로 자금을 이동시켰기 때문이다. 이는 미국 경제가 안정되거나 미국의 부채 문제가 해결되어 금리가 내려간 것이 아니라, 유럽의 저성장과 부채 상환 능력에 대한 공포가 '안전자산으로의 도피'를 유도한 결과라는 분석이다.

유럽의 경제 위기는 산업 구조 측면에서도 심각한 타격을 줄 수 있다. 프랑스를 비롯한 유럽은 패션, 관광, 와인, 식료품 등 서비스 및 소비재 산업이 강점인 지역이다. 하지만 최근 발생한 사회적 혼란과 약탈 사태 등으로 인해 관광객 유입이 줄어들고 경제가 위축될 경우, 유럽 경제의 근간이 흔들릴 수 있다는 우려가 나온다. 이러한 불확실성이 유로화 가치의 급락을 가져왔고, 이후 유로화 가치가 일시적으로 반등하며 달러 강세가 진정되는 양상을 보였다.

11월 대규모 IPO 변수와 자산 배분 전략

11월 투자 시장은 여전히 변동성이 큰 상황이다. 미국의 중간 선거 결과와 더불어 유럽 사태의 여파가 지속될 가능성이 높기 때문이다. 특히 주목해야 할 이벤트는 엔트로피의 대규모 기업공개(IPO)다. 홍 박사는 엔트로피의 IPO 규모가 스페이스X급에 달할 것으로 예상하며, 이 과정에서 막대한 시중 자금이 해당 IPO로 쏠리며 시장의 유동성을 흡수할 수 있다고 경고했다. 이러한 이벤트들이 11월 상순부터 중순 사이에 집중되어 있어 시장을 안심하기 어렵다.

변동성이 큰 장세 속에서 홍춘욱 박사가 제시한 전략은 '리밸런싱'이다. 그는 지난주 미국 주식을 매도하고 미국 국채를 매수하는 리밸런싱을 통해 채권 가격의 저점을 확보했다고 밝혔다. 향후 전략으로는 안전자산인 미국채에 대한 강한 선호와 함께, 현재 가격 매력이 매우 높은 한국 주식을 주목할 것을 권했다. 홍 박사는 "한국 주식은 단순히 예뻐서가 아니라, 너무 싸기 때문에 리밸런싱을 고려할 만한 수준"이라고 평가하며, 자산 배분을 통해 변동성을 버텨내는 전략의 중요성을 강조했다.

출처: 홍춘욱의 경제강의노트 유튜브 「힘들었던 10월, 다시 한국주식과 미국채로 대비합시다 (홍춘욱 박사)」