韓国の先行指数は7月にピークアウトし下落へ…アメリカの景気後退の可能性を警告

韓国経済が世界経済の風向計の役割を果たすだけに、国内先行指数の動きを通じて、今後アメリカを含むグローバルな景気の流れを予測することができる。キム・ヨンイク教授は最近の分析を通じて、韓国の先行指数がすでに去る7月をピークに下落局面に入ったと明らかにした。

韓国の先行指数は7月にピーク…アメリカの景気が折れる時期を予測

キム・ヨンイク教授は、OECDが発表した各国先行指数のデータを基に、韓国とアメリカの景気動向を診断した。韓国の先行指数は去る7月をピークに8月から下落し始めており、今後、来年末または再来年初めに底を形成するまで下落局面が継続する可能性が高いと分析した。韓国経済はアメリカの先行指数より約1〜2ヶ月ほど先行して動く特性がある。

このような先行性を考慮すると、9月まで上昇傾向を見せていたアメリカの先行指数も、まもなくピークに達して下落するものと展望した。動画では、アメリカの先行指数が9月または10月中にピークを形成する確率が非常に高く、これに伴い11月から12月の間にアメリカ経済の成長勢が低下するか、停滞に陥る可能性があると説明した。特にS&P 500指数が韓国の輸出増加率に先行する姿を見せている点を挙げ、今後の輸出増加率の鈍化と株価調整の可能性についても併せて言及した。

非銀行金融機関(NBFI)の国債保有と金融不安の可能性

アメリカ金融市場の潜在的なリスク要因として、非銀行金融機関(NBFI)のリスクが指摘された。BISの報告書を引用し、最近アメリカの国債利回りが上昇するにつれて、アメリカ国債を多く保有している非銀行金融機関の損失幅が大きくなっている点を指摘した。実際に2021年当時、アメリカ国債の保有比重が44%であった非銀行金融機関の比重は、昨年53%まで上昇した。

損失が大きくなったヘッジファンドや年金基金などが国債を売却する場合、アメリカの国債価格が急落し、金融市場の危機につながる可能性があるという分析だ。動画では、次の金融不安は銀行界よりも非銀行金融機関のレバレッジと流動性の問題から始まる可能性があると警告した。特にFedが銀行とは異なり、非銀行金融機関に直接流動性を供給することが難しく、量的緩和を実施する場合、物価上昇の圧力のために積極的な対応が制限されるという点が、リスクを大きくする可能性があると説明した。

先行指数下落時には株式比率を20%前後まで減らす投資戦略

景気指標の変化に伴う具体的な投資戦略も提示された。キム教授は、先行指数が上がる時には金融資産の60%以上を維持することを勧告してきたが、先行指数が下落する時には株式比率を20%前後まで減らすのが良いだろうと提言した。現在はアメリカの株価が過大評価の領域にあり、景気鈍化が進むにつれて消費やAI投資などが萎縮する可能性があることを考慮すべきだという趣旨だ。

TACO指数上昇とアメリカのクレジット・スプレッドの趨勢的な上昇の可能性

経済的・政治的不確実性を示す指標であるTACO指数は、最近リスク指数が非常に高まっている状態だ。また、アメリカのクレジット・スプレッドはまだ平均より低いが、長期的に見れば最近急騰しており、底を打って趨勢的に上昇する局面にあると診断した。動画では、今後アメリカのクレジット・スプレッドが急騰する可能性がかなり高く、そうなればBISが警告した問題が発生する可能性があると説明した。

出典：元の動画（YouTube）