「最後の区間が最も急激だ」…AIバブル論の中で「ボトルネック現象」に注目すべき

AI（人工知能）を巡るバブル論が絶えない中、現在の市場状況を「技術革新を伴うバブル」と定義し、対応戦略を模索すべきだという分析が出された。AIバブルが実在したとしても、その崩壊時期は技術自体の欠陥よりも、マクロ経済環境の急激な変化によって決定される可能性が高いというのだ。

AIバブル、「平均回帰型」か「ボトルネック型バブル」か

YouTubeチャンネル「経済を読み解く男（経済を読み解く男）」に公開されたイ・ヒョソクの「21世紀の投資法」ブックレビュー動画によると、出演者はAIバブル論について「バブルは崩壊し得るが、AIそのものの問題というより、国債金利が5%を超えたり地政学的危機が激化したりするなど、マクロ経済環境の変化によって崩壊し得る」との見解を示した。これは、AI技術が世界を変える過程で現れる「ボトルネック型バブル」の性格を帯びているという説明だ。

動画では、過去のドットコム・バブルと現在のAI市場を比較し、2つのシナリオを提示した。最初のシナリオは「まだ数年の時間が残されている」という観点だ。過去のドットコム・バブル当時、実績が堅実だったシスコの役割を、現在はNVIDIAとメモリ半導体企業たちが担っているという分析だ。このシナリオが有効であれば、投資家はAIバリューチェーン内で発生する「ボトルネック現象（Shortage）」に注目すべきである。出演者は「2025年にはGPU、2026年にはHBM（高帯域幅メモリ）が価格急騰と供給不足を引き起こし、主導株の役割を果たした」とし、「ボトルネック現象が起こる地点は常に移動するため、その流れを見渡さなければならない」と強調した。

「最後の区間は最も急激に」…主導株の交代に備えるべき

2番目のシナリオは「バブル崩壊が目前に迫っている」という観点だ。動画では「バブルの最後の区間は、大抵の場合、最も急激に上昇する」という点に言及し、市場の狂気が極限に達する時に現れる現象を説明した。もしバブル崩壊が近づいている状況であれば、すでに企業価値が大きく上がった非上場企業や、特定の主導株に代わる新しい流れを探すべきだというのだ。

特に注目すべき点は「主導株の交代」だ。出演者は「事態が進展するにつれて、主導株は交代する」とし、AIインフラ（電力、通信など）から始まった流れがどのように移動するのかを把握することが核心であると述べた。結論として、AIバブル論が提起されている現在の局面は、流動性がAI革命という特定の分野に集中する過程であり、投資家はバブルが完全に消えるまで、バリューチェーン内で供給不足が発生する地点を追跡しながら対応すべきであるというのが、動画の核心的なメッセージだ。